Осторожно: государственная афера на фондовом рынке Украины!

Осторожно: государственная афера на фондовом рынке Украины!

Осторожно: государственная афера на фондовом рынке Украины!

Уже несколько лет над фондовым рынком Украины летает призрак Фонда гарантирования инвестиций. Вот недавно Кабинет Министров Украины одобрил соответствующий законопроект. Цель законопроекта благородная — усиление защиты инвесторов — физичниих лиц на фондовом рынке. И разработан он на выполнение Общегосударственной программы адаптации законодательства Украины к законодательству Европейского Сообщества (преимущественно Директивы 97/9/ЕС от 03.03.97. Относительно схем компенсации инвесторам).Вплоть хочется представить, как еще не научены денежными реформами и всевозможными «МММ» инвесторы, вынимают свои «кровнозароблени», собираются в очереди перед офисами отечественных торговцев и КУА.

Как юрист всегда думал, что название правового акта должна отражать сущность явления, процесса, регламентируемых им. Уже само название «О Фонде гарантирования инвестиций на фондовом рынке» является неверным в силу двух причин. 

Во-первых, невозможно в рамках одного акта охватить все инвестиции на фондовом рынке. Во-вторых, можно гарантировать лишь компенсацию убытков от инвестиций, а не сами инвестиции. Может кто-то думает иначе? Так, стороны правоотношений по управлению ИСИ рассчитывают на прирост его активов.Величина прироста заранее не известна. КУА не вправе гарантировать инвесторам будущую доходность ИСИ. Стоимость ценных бумаг ИСИ зависит от рыночной стоимости его активов. Отсутствие гарантированности доходов инвесторов ИСИ обусловливается прежде рискованностью совместного инвестирования. О важности принципа распределения рисков свидетельствует его закрепления в европейском законодательстве. В частности, ст.1 (2) Директивы Совета 85/611/ЕЕС «О координации законодательных, нормативных и административных актов, касающихся институтов совместного (коллективного) инвестирования в ценные бумаги, подлежащие обращению (ICI)», определяя понятие инвестиционного фонда, прямо указывает на принцип распределения рисков.

Учитывая конъюнктуры фондового рынка, в настоящее время многие КУА вынуждены постоянно уменьшать размер вознаграждения за управление активами ИСИ. Ведь кроме, нее за счет активов ИСИ еще выплачиваются вознаграждение хранителю, регистратору, аудитору, оценщику имущества, торговцу ценными бумагами; операционные расходы, связанные с обеспечением деятельности ИСИ, в том числе: регистрационные услуги, изготовления бланков ценных бумаг, расчетно-кассовое обслуживание банком, нотариальные услуги, услуги депозитария, оплата стоимости публикации обязательной информации о деятельности; информационные услуги; фонд оплаты труда членам наблюдательного совета; рекламные услуги, связанные с размещением ценных бумаг и прочие расходы. Всего около 20 позиций. Эти расходы постепенно «съедают» прибыль инвесторов.

Скоро к этому списку может добавитись регулярный взнос КУА в Фонд гарантирования инвестиций. Конечно, неформально. КУА не оставляют другого выхода как увеличить вознаграждение за управление активами, чтобы за счет этого увеличения платить вступительные и текущие взносы в Фонд гарантирования инвестиций. Так, согласно Законопроектом КУА, в управлении которых находятся активы ПИФ, эмиссия инвестиционных сертификатов которого была осуществлена ​​путем публичного (открытого) размещения, будут платить текущие взносы в размере 0,1 процента чистой стоимости активов ПИФ, эмиссия инвестиционных сертификатов которого была осуществлена ​​путем их публичного(открытого) размещения. КИФ, эмиссия акций которых была осуществлена ​​путем публичного (открытого) размещения, — 0,1 процента чистой стоимости активов КИФ, эмиссия акций которого была осуществлена ​​путем публичного (открытого) размещения.

Законопроект связывает гарантирования инвестиций акционеров (участников) ИСИ со способом размещения ценных бумаг. Ведь гарантируются только инвестиции в ценные бумаги, эмиссия которых осуществлена ​​путем публичного (открытого) размещения. Однако при частном размещении также может причиняться вред инвесторам. В основу концепции компенсирования убытков от инвестиций должна быть положено разделение инвесторов на квалифицированных и неквалифицированных. Квалифицированные инвесторы в силу своих профессиональных качеств, опыта и т.д. должны предусматривать риски инвестирования в ценные бумаги ИСИ. Защита от инвестиций должны получить прежде неквалифицированные инвесторы (независимо от способа размещения приобретенных ими ценных бумаг).

Теперь КУА и торговцы ценными бумагами переживают далеко не лучшие времена. Им нужен им такой Фонд гарантирования инвестиций, когда даже на зарплату работникам не всегда хватает? Ответ очевиден. Тем более, что в них предусмотрено создание резервных фондов, существует механизм диверсификации деятельности ИСИ, контроль со стороны хранителя активов ИСИ и другие вещи. Будет эффективнее усилить государственный контроль, ввести механизм дисквалификации управленцев, усовершенствовать систему рейтингования КУА и торговцев ценными бумагами, внедрить страхование их профессиональной ответственности. В конце концов, запустить институт финансового омбудсмена, который успешно функционирует во многих европейских странах.

Здесь есть еще один пикантный момент. Представьте себе ситуацию, когда Вы всем подъездом, домом или всей улицей регулярно оплачиваете «провтикы» одного своего соседа. Чем не Фонде гарантирования инвестиций. Поэтому не удивляйтесь, если впоследствии активы отдельных ИСИ будут падать не на 30, а на все 50% течении одного дня. Фонд (рынок) всего заплатят. Профессиональных КУА и торговцев ценными бумагами хотят заставить платить за своих непутевых коллег, которые не способны обеспечить нормальный уровень риск-менеджмента.

Относительно выплат инвесторам, то максимальный размер компенсационных выплат инвестору составит 20 тысяч гривен по каждому факту недоступности инвестиций. Сумасшедшие деньги. Еще бы прописать в законопроекте четкий и прозрачный механизм гарантирования инвестиций, порядок подачи пострадавшим инвестором документов, необходимых для компенсации. И не забыть бы исключить из перечня объектов инвестирования активов Фонда гарантирования инвестиций облигации украинских эмитентов (п.3 ч.2 ст.20 законопроекта), поскольку нечем будет «сдачи давать». Все мы хорошо знаем, как эмитенты отечественных облигаций регулярно и дружно «кидают» инвесторов.

Не нужен такой Фонд гарантирования инвестиций и Национальной комиссии по ценным бумагам и фондовому рынку. Ведь его внедряют с 2007 года. Была бы острая необходимость, то давно бы ввели. Неизвестно, кто вновь реанимировал идею Фонда гарантирования инвестиций. И уж кому захотелось создать структуру за счет средств участников фондового рынка. Но одно очевидно — кто подсунул еще одного «хряка» Президенту с его экономическими реформами. Ведь еще пару таких новаций законодателя и официальным гимном украинского «публичного» совместного инвестирования могут стать слова одного из любимых песен автора: «Жека!? Чего? Мы сдохла давно. Вот наши могилы, а на могилах кресты! ».

comments powered by HyperComments
venetonn
2011-10-13 11:55:26
Отличная статья.
Тарас Мартинович
2011-10-13 12:22:14
фондовый рынок сейчас очень стремительно развивается. С развитием, его также начитают и развиваются мошенники на рынке. Считаю, что надо очень присматриватся ко всем торговым операциям на фондовом рынке.
Яндекс.Метрика